貨幣市場

貨幣總需求主要由三個因素決定：

1. 利率

利率越高，持有貨幣的機(jī)會成本越高，貨幣需求越少。

1. 價格水平

價格水平越高，人們?yōu)榱速徺I同樣的商品，需要更多的貨幣。

1. 實際國民收入

實際國民收入越多，就是有越多的商品和服務(wù)被出售了，貨幣的需求就越多。

這樣，我們就可以構(gòu)建一個貨幣需求的式子：

為什么只有P是單獨放在L之外的呢？

所以，我們一般會將上面的式子表示為這樣：

在這個式子中：

為了描述貨幣市場，除了需求之外，我們還需要供給。與一般的商品不同，貨幣供給（在大多數(shù)情況下）是由央行控制的，可以被視為一個給定的量。

而在均衡中，貨幣供給必然等于需求，即：

然后把這個式子代入上面的式子：

這樣，貨幣市場的供需圖就出來了：

老規(guī)矩，看看各個因素發(fā)生變化是在圖像上如何表示的。

情況1：貨幣供給過剩

人們會把手上過剩的貨幣換成其他類型的資產(chǎn)。這會導(dǎo)致利率如何變化呢？

想象你是債券的發(fā)行者。如果人們都來買你的債券，你就可以借此調(diào)低債券的利率。

或者換個角度。人們都去買債券，那么債券的交易價格就會上升。比如說，某債券是面值10000元，利率5%；由于對于這個債券的需求上升，現(xiàn)在你購買這個債券，要花10250元；那么，債券的實際利率就下降到約2.5%。

總之，利率會下降，直到使得貨幣供給和貨幣需求均衡。這個過程表現(xiàn)在圖中，就是沿著曲線從點2變到點1。

情況2：貨幣供給增加

首先要明確一個前提：我們這里隱含了一個“短期”的假設(shè)。在短期內(nèi)，價格不會因為貨幣供給的變化而改變。

這個情形其實就是上一個情形的預(yù)演。貨幣供給為什么會過剩？就是央行增加了貨幣供給，但是貨幣需求還沒來得及調(diào)整到新的均衡點。

總之，這個情形就不再贅述了，圖放一下就好：

情形3：實際國民收入增加

在給定的利率之下，實際國民收入的增加會導(dǎo)致貨幣需求的增加。表現(xiàn)在圖上，就是實際貨幣總需求曲線的右移：

貨幣市場和外匯市場

在分析外匯市場的時候，我們假設(shè)利率是給定的：

現(xiàn)在學(xué)了貨幣市場，我們發(fā)現(xiàn)：利率是由貨幣的供需決定的。

這樣，我們就可以把外匯市場和貨幣市場聯(lián)系起來了：

繼續(xù)來看幾個情形。

情形1：美元供給增加

太簡單了…直接放圖吧：

情形2：歐元供給增加

這個情形值得討論一下。

在這個圖中，我們并不能直觀地看到歐元供給在哪里。一條一條線來分析吧：

首先在圖的下半部分，是美元的供需，跟歐元的供給沒有半毛錢關(guān)系，排除；

然后看到上半部分，一條線是美元的利率——這是由美元的供需決定的，同樣跟歐元不會有關(guān)系；

這樣，我們就剩下最后一條線：預(yù)期歐元收益?；叵胍幌滤氖阶樱?/span>

注意到有一個歐元利率！很明顯，如果歐元供給增加，歐元利率會下降。

而歐元利率是通過+號接在整個式子——即預(yù)期歐元收益率上的。因此，如果歐元利率下降，那在給定的匯率上，預(yù)期歐元收益率會隨之下降——表現(xiàn)在圖上，就是曲線的整體左移：

貨幣、外匯市場（長期）

我們剛才所有的分析都建立在短期假設(shè)之上，即價格不會隨貨幣供給而變化。

但在長期內(nèi)呢？

假設(shè)貨幣供給增多；

這樣消費者就有了更多的錢，他們就能買更多東西，從而，商品的價格就會上升；

但生產(chǎn)者不會簡單地因此得利。一方面，作為消費者，他們面對的商品價格上升了；另一方面，工人面臨商品價格的上升，也會要求漲工資。

因此我們可以看到，貨幣供給的增加，會引起價格水平的上升，而且這個上升與貨幣供給的增加是同比例的，因為：

在這個式子中，如果式子右邊的貨幣供給增加了，那式子左邊的P也要同比例增加——因為L不會變。

先別急著分析圖像。我們需要再加入一個因素：預(yù)期。

在上面我們知道，貨幣供給的增加會導(dǎo)致貨幣的貶值。

那么，如果貨幣供給增加了，人們也會相應(yīng)地預(yù)期貨幣貶值。

比如人們預(yù)期美元貶值。體現(xiàn)在這個式子

中，就是在給定的當(dāng)期匯率之下，預(yù)期歐元收益率會上升。在圖像上，就是預(yù)期歐元收益率的線向右移。

所以，接下來的圖才是美元供給增加對貨幣和外匯兩個市場的完整影響（短期）：

我們可以發(fā)現(xiàn)，由于預(yù)期，匯率會從1上升到2，而不是3，即美元貶值得更多。

那么現(xiàn)在分析長期內(nèi)的情況。上面說過了，長期內(nèi)價格水平會與貨幣供給同比例變動，這意味著，在長期內(nèi)，實際貨幣供給會逐步回到原來的地方，而美元利率和匯率也會跟著回調(diào)。

不過要注意的是，由于此時貨幣的（名義）供給是不變的，人們對匯率的預(yù)期，也即歐元預(yù)期收益率的線不會再發(fā)生改變。因此，匯率雖然也會回調(diào)，但不會回到最初的水平：

把兩張圖一起放出來，方便大家思考：

總結(jié)一下永久性貨幣供給增加的影響：

最后這邊有一個“超調(diào)”的概念，可以了解一下：