作者：芊芊

來源：GPLP犀牛財(cái)經(jīng)（ID:gplpcn）

在經(jīng)歷“賣房”風(fēng)波后，東易日盛（002713.SZ）交出了一張“亮眼”的成績單。

4月28日，東易日盛發(fā)布2020年報(bào)，凈利潤大漲，加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率升至上市以來最高。在經(jīng)歷2020年的疫情沖擊后，這樣的表現(xiàn)算是亮眼。

此外，東易日盛同時(shí)發(fā)布的2021年一季報(bào)顯示，進(jìn)入2021年以來，東易日盛業(yè)績繼續(xù)好轉(zhuǎn)。一季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4.89億元，同比增長152.44%；凈利潤同比增長5.48%。

不過，在業(yè)績走勢向好的背后，東易日盛仍面臨不小的“隱憂“。

靠賣房拉動(dòng)業(yè)績 陷增利不增收困局

東易日盛發(fā)布的2020年報(bào)顯示，實(shí)現(xiàn)營收34.46億元，同比下降9.27%；凈利潤達(dá)到1.8億元，同比增長172.34%；扣非凈利潤為7569.54萬元，同比上升123.11%；基本每股收益為0.43元/股，同比大漲171.67%。

來源：東易日盛2020年報(bào)

凈利潤的大漲，使得東易日盛繼2019年虧損后轉(zhuǎn)盈。避免了因連續(xù)兩年虧損而會(huì)被ST的命運(yùn)。

在年報(bào)中，東易日盛表示，2020年通過在線上渠道拓客、數(shù)字化交付、產(chǎn)品研發(fā)和數(shù)字化系統(tǒng)升級(jí)、滿足客戶多元化需求，以及融資計(jì)劃等方面應(yīng)對疫情對市場的沖擊，實(shí)現(xiàn)了良好運(yùn)營和發(fā)展。

不過，在東易日盛年報(bào)發(fā)布后，市場上對于其凈利的大漲議論紛紛，不少觀點(diǎn)直指其靠“賣房”來拉動(dòng)業(yè)績增長。

據(jù)了解，2020年12月，東易日盛兩次發(fā)布公告，先后以共計(jì)1.2億元的代價(jià)，出售了該公司位于北京東大橋的19套房產(chǎn)。由于兩次出售均在2020年底前完成，因此房屋出售收益被完全納入該公司營收。東易日盛在出售公告中表示，房屋出售會(huì)給東易日盛帶來共計(jì)8400萬元的凈利收益。

此外，值得注意的是，當(dāng)前家居行業(yè)呈現(xiàn)出通過壓薄利潤換取營收的大趨勢，而東易日盛2020年卻出現(xiàn)了“增利不增收”的情況。在凈利大漲172.34%之下，營收仍舊呈持續(xù)下滑態(tài)勢，同比降9.27%。

而從歷年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來看，東易日盛的業(yè)績疲軟也早已顯現(xiàn)。

2016年至2019年，東易日盛分別實(shí)現(xiàn)營收29.99億元、36.12億元、42.03億元、37.99億元，同比增速分別為32.85%、20.46%、16.36%、-9.62%；凈利潤分別為1.73億元、2.18億元、2.53億元、-2.49億元，同比增速分別為75.74%、25.86%、16.12%、-198.66%。

業(yè)務(wù)收入全面下滑 盈利能力疲軟

整體來看，東易日盛的各項(xiàng)業(yè)務(wù)收入均呈下滑態(tài)勢。

年報(bào)顯示，東易日盛的核心業(yè)務(wù)為家裝收入，占營收比重達(dá)到87.38%，2020年實(shí)現(xiàn)營收30.12億元，同比下降8.57%；占比第二的公裝收入為2.49億元，同比大降23.51%。而營收占比均不足1%的特許收入、銷售和運(yùn)裝收入，同比降幅分別達(dá)到4.52%、25.5%和18.38%。

來源：東易日盛2020年報(bào)

分區(qū)域來看，東易日盛目前涉足華北、東北、華東、華南、西北、華中和西南等七個(gè)地區(qū)。年報(bào)顯示，除東北地區(qū)外，其他六個(gè)地區(qū)的營收均同比下滑，同比降幅在2.99%-15.26%區(qū)間。

唯一增長的東北地區(qū)實(shí)現(xiàn)營收1.13億元，其僅占總營收的3.27%，對整體收入的貢獻(xiàn)不大。

顯然，從業(yè)務(wù)分類到區(qū)域經(jīng)營，東易日盛的核心營收能力全面下滑。

與此同時(shí)，東易日盛的核心盈利能力也稍顯不足。

年報(bào)顯示，東易日盛2020年經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額達(dá)到2.08億元，同比上升98.89%，但其中經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流入37.87億元，經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流出達(dá)到35.79億元，流出量過高。

而在面臨業(yè)績考驗(yàn)之下，東易日盛也在積極拓展業(yè)務(wù)領(lǐng)域。

2020年10月27日，小米科技以1.39億元的對價(jià)，受讓了東易日盛控股股東北京東易天正投資公司所轉(zhuǎn)讓的2100萬股份，且這筆股權(quán)轉(zhuǎn)讓在2021年1月已經(jīng)完成，小米科技向東易日盛推薦了小米集團(tuán)戰(zhàn)略投資部董事總經(jīng)理蔣文，進(jìn)入上市公司董事會(huì)。

多重壓力承壓，投入智能家居和聯(lián)手科技“大佬”能否助力東易日盛找到新的增長方向，還有待時(shí)間驗(yàn)證。

（本文僅供參考，不構(gòu)成投資建議，據(jù)此操作風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)）