近期，聯(lián)想股價(jià)的持續(xù)上漲吸引了不少投資者的關(guān)注。從去年12月開始至今，聯(lián)想的股價(jià)由5.89港元一路漲到9.9港元，近乎翻倍增長，而這與其經(jīng)營狀況轉(zhuǎn)好不無關(guān)系。在聯(lián)想近日發(fā)布的2020/2021截止12月31日的第三財(cái)季財(cái)報(bào)中，其收入及利潤皆創(chuàng)下了歷史新高。

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雖然盈利情況相比以往有所好轉(zhuǎn)，但是其營收和凈利潤之間仍存在著較大的差距。相比其上千億的市值，聯(lián)想的盈利能力仍有很大的進(jìn)步空間。

（配圖來自Canva可畫）

拉動營收增長的兩大引擎

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從具體的營收情況來看，聯(lián)想在報(bào)告期內(nèi)總營收172.4億美元，同比增長22%。其中，主要的營收來源智能設(shè)備業(yè)務(wù)集團(tuán)營收156億美元，同比增長24.8%；數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)集團(tuán)營收16.34億美元，同比增長2.1%。

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而智能設(shè)備業(yè)務(wù)、軟件和服務(wù)業(yè)務(wù)就是拉動聯(lián)想Q3財(cái)季營收增長的兩個(gè)引擎。

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其中，智能設(shè)備業(yè)務(wù)取得好成績主要是因?yàn)槁?lián)想的個(gè)人電腦和高端手機(jī)這兩類產(chǎn)品都取得了不錯(cuò)的銷售成績。

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一方面，疫情進(jìn)一步催火了在線辦公、娛樂等在線經(jīng)濟(jì)形態(tài)，使得個(gè)人電腦的市場需求激增。Q3財(cái)季聯(lián)想的平板電腦銷量大漲120%，達(dá)到620萬臺以上，成為其營收增長的主要?jiǎng)恿Α?/p>

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另一方面，包括5G手機(jī)在內(nèi)的高端和旗艦機(jī)型普及，使得聯(lián)想產(chǎn)品的平均售價(jià)同比增長19%，進(jìn)一步推動相關(guān)收入同比增長了10%。

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而軟件和服務(wù)業(yè)務(wù)收入同比提升35.9%，也使得本財(cái)季聯(lián)想的數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)虧損收窄，相比去年同期，聯(lián)想的數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)減虧29.7%至3300萬美元。

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而且目前軟件和服務(wù)業(yè)務(wù)相比智能設(shè)備業(yè)務(wù)來說營收規(guī)模雖然較小，但其利潤率卻是最高的，未來有望成為新的營收增長引擎。

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在這兩項(xiàng)業(yè)務(wù)的帶動下，本季度聯(lián)想的凈利潤也實(shí)現(xiàn)了大漲。財(cái)報(bào)顯示，聯(lián)想Q3財(cái)季歸母凈利潤3.95億美元，同比增長53%。

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不過，Q3財(cái)季聯(lián)想的凈利潤雖然相比之前出現(xiàn)了大幅增長，但和總營收之間仍相差了40余倍，而這種過大的差距也反映了聯(lián)想的盈利空間依舊很大，自身的盈利能力也仍需提升。

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成本結(jié)構(gòu)待提升

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分析聯(lián)想2019Q1-2020Q3這幾個(gè)季度來的盈利情況發(fā)現(xiàn)，其營收和凈利潤之間一直差距懸殊。

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這主要是因?yàn)槠滗N售成本十分高昂，比如本季度聯(lián)想Q3財(cái)季銷售成本就達(dá)到144.6億美元，占到營收的83.8%。

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電子產(chǎn)品從材料到加工工藝都較為復(fù)雜，加上人工成本，其銷售成本一般都會占到總收入不小的比重。而今年受到疫情的影響，物流成本上漲，以及元部件數(shù)量短缺，就導(dǎo)致本財(cái)季聯(lián)想的銷售成本更是同比增長了22%，其營收和凈利潤之間的差距也進(jìn)一步拉大。

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此外，聯(lián)想Q3財(cái)季雇員福利成本也增加了2.61億美元至12.0億美元，同比增長27.8%。

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但聯(lián)想作為一家產(chǎn)品制造企業(yè)，產(chǎn)品才是其核心競爭力所在。然而相比其它成本增長的幅度，聯(lián)想在研發(fā)成本上的增長幅度就小了一些。

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財(cái)報(bào)顯示，Q3財(cái)季聯(lián)想的研發(fā)費(fèi)用只有3.98億美元，相比去年同期只增加了16.7%。而且其研發(fā)投入一直不高，過低的研發(fā)投入也是聯(lián)想一直為外界所詬病的一點(diǎn)，導(dǎo)致了其在內(nèi)外經(jīng)營上都出現(xiàn)了問題。

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不高的資金投入限制了聯(lián)想技術(shù)創(chuàng)新水平的提高。從聯(lián)想自身來說，其“貿(mào)工技”的戰(zhàn)略就無法落到實(shí)地；從所處行業(yè)來說，聯(lián)想在面對創(chuàng)新能力強(qiáng)的蘋果、華為等新興科技品牌時(shí)，產(chǎn)品競爭力缺失難免導(dǎo)致失利。

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企業(yè)戰(zhàn)略不能得到實(shí)踐，市場競爭力也變小，盈利空間自然也會隨之縮小。所以，自身成本結(jié)構(gòu)不合理就在很大程度上限制了聯(lián)想的盈利能力。

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當(dāng)下：智能化轉(zhuǎn)型

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對于產(chǎn)品創(chuàng)新和用戶口碑層面的短板，聯(lián)想CEO楊元慶表示，未來聯(lián)想不僅會通過產(chǎn)品創(chuàng)新，穩(wěn)固旗下產(chǎn)品的領(lǐng)軍市場地位，同時(shí)也將深入推動服務(wù)導(dǎo)向的智能化轉(zhuǎn)型。

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從產(chǎn)品創(chuàng)新方面來說，聯(lián)想在2021年1月舉辦的國際消費(fèi)電子展CES2021中，發(fā)布了ThinkPad X1 Titanium Yoga、ThinkBook Plus 2、ThinkReality A3 AR眼鏡，全新拯救者系列游戲本等創(chuàng)新產(chǎn)品，吸引了各方矚目。

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但產(chǎn)品評價(jià)褒貶不一，創(chuàng)新性也主要體現(xiàn)在外觀形態(tài)上，核心配置并沒有很大變化，而且價(jià)格檔位普遍偏高，這就導(dǎo)致了其受眾規(guī)模不會太大。而聯(lián)想現(xiàn)在需要一款有創(chuàng)新且性價(jià)比高的產(chǎn)品來挽回國內(nèi)市場的口碑，小眾產(chǎn)品也并不利于其提高企業(yè)盈利能力。

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從智能化服務(wù)方面來說，聯(lián)想目前在全球的智慧城市、智慧教育和醫(yī)療保健等行業(yè)，開展了多個(gè)項(xiàng)目。不過這項(xiàng)業(yè)務(wù)仍處于起步階段，要成為企業(yè)支柱，還需要更多努力。對此，聯(lián)想近期還進(jìn)行了一番組織架構(gòu)的調(diào)整，針對智能物聯(lián)網(wǎng)、智能基礎(chǔ)設(shè)施、以及行業(yè)智能與服務(wù)分別成立了專門的業(yè)務(wù)集團(tuán)。

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可以看出，聯(lián)想預(yù)備大力發(fā)展智能化服務(wù)方面的業(yè)務(wù)。但智能化服務(wù)是當(dāng)下的趨勢，入局者眾，而且應(yīng)用領(lǐng)域廣泛。聯(lián)想要想在其中找到自己的定位，打造自己的核心競爭力，研發(fā)上還需要更多的努力。

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總的來看，從聯(lián)想提出的未來戰(zhàn)略來看，提高研發(fā)投入不可避免，畢竟再有效的戰(zhàn)略計(jì)劃也需要腳踏實(shí)地的付出實(shí)踐。而且作為國內(nèi)的標(biāo)桿企業(yè)，只要重新推出過硬的產(chǎn)品和服務(wù)，聯(lián)想在用戶口碑方面仍有很大的挽回余地。