一、利率市場化的含義

（一）利率市場化的定義

以市場資金供求為基礎(chǔ)，以中央銀行基準(zhǔn)利率為調(diào)控核心，由市場資金供求決定各種利率水平的市場利率管理體系。

（二）利率市場化的內(nèi)涵

1.金融交易主體享有利率決定權(quán)。

2.利率的數(shù)量結(jié)構(gòu)、期限結(jié)構(gòu)和風(fēng)險結(jié)構(gòu)應(yīng)由市場自發(fā)選擇。

3.同業(yè)拆借利率或短期國債利率將成為市場利率的基本指針。

4.政府(或中央銀行)享有間接影響金融資產(chǎn)利率的權(quán)力。

二、利率市場化的原則

（一）貨幣市場利率優(yōu)先

因為放松利率管制后，央行仍然必須保持對利率的控制力，而貨幣市場是央行調(diào)控金融機構(gòu)頭寸、實現(xiàn)貨幣政策意圖的主要場所。

（二）貸款利率應(yīng)先于存款利率

這樣會加大存款機構(gòu)利差，促使其改善其經(jīng)營情況。如果存款先放開，會減少利差，導(dǎo)致其經(jīng)營惡化；如果同時放開，存款利率上升除了會增加經(jīng)營成本，還會加速貸款利率上升，引起金融體系動蕩。

（三）大額存款利率要先于小額存款利率

小額存款進行利率管制以降低銀行存款市場的過度競爭是許多國家長期的措施。

總體來說，利率市場化進程中，央行始終要對利率和匯率信號保持足夠的調(diào)控能力，并將資本賬戶放開的時間表和利率市場化的時間表錯開，是極其重要的。

三、利率市場化的步驟

按照“先外幣、后本幣，先貸款、后存款，存款先大額長期、后小額短期的基本步驟，逐步建立由市場供求決定金融機構(gòu)存、貸款利率水平的利率形成機制，中央銀行調(diào)控和引導(dǎo)市場利率，使市場機制在金融資源配置中發(fā)揮主導(dǎo)作用”。

四、重要進程

1.1996年6月，我國利率市場化改革逐步推進。人民銀行放開銀行間同業(yè)拆借利率，此舉被視為利率市場化的突破口。

2.1998年，人民銀行改革貼現(xiàn)利率生成機制，再貼現(xiàn)利率成為中央銀行一項獨立的貨幣政策工具，服務(wù)于貨幣政策需要。

3.2004年10月，貸款上浮取消封頂,與此同時，允許銀行的存款利率都可以下浮，下不設(shè)

底。

4.2007年1月4日，上海銀行間同業(yè)拆放利率（簡稱Shibor）開始正式運行，標(biāo)志著中國貨幣市場基準(zhǔn)利率培育工作全面啟動。

5.2013年7月20日，全面放開金融機構(gòu)貸款利率管制，由金融機構(gòu)根據(jù)商業(yè)原則自主確定貸款利率水平，并取消票據(jù)貼現(xiàn)利率管制。10月25日發(fā)布貸款基礎(chǔ)利率（LPR）,標(biāo)志著利率市場化改革跨出了重要一步。

6.2015年10月24日，我國取消了存款利率浮動上限，長達20年的中國利率市場化改革告一段落。

五、利率市場化的評價

（一）有利之處

1.改變了低實際利率下鼓勵消費，投資不動產(chǎn)的效率扭曲，減少了資本外流。

2.抑制了投資的過剩需求，減少信貸配給和尋租。

3.減少了“金融脫媒”，加強了貨幣當(dāng)局對貨幣的控制力。

（二）不利之處

1.金融體系的穩(wěn)定性下降，價格短期經(jīng)常性波動，資產(chǎn)價格和規(guī)模的大幅波動。

2.誘發(fā)金融機構(gòu)的過度冒險行為（逆向選擇和道德風(fēng)險）。

3.商業(yè)銀行的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)面臨挑戰(zhàn)。