作者丨曹偉

出品丨鰲頭財(cái)經(jīng)（theSankei）

人造肉市場是有虛火還是真賺錢？老牌企業(yè)雙塔食品（002481.SZ）深有感觸。

近兩年，雙塔食品實(shí)現(xiàn)出現(xiàn)營收下滑利潤卻不降暴增的蛻變，背后全靠人造肉在撐腰。

近日，人造肉市場上最活躍的巨頭聯(lián)合利華（UL）與雙塔食品簽署了《本地商業(yè)條款合同》，在植物基蛋白為主要原料的產(chǎn)品的生產(chǎn)、銷售方面建立全面、深入的合作關(guān)系，首批訂單預(yù)計(jì)采購數(shù)量1000噸。

伴隨著新一輪采購項(xiàng)目落地，雙塔食品利潤增速有望再上新臺階。原本的老牌粉絲企業(yè)，已經(jīng)悶聲不響從臺前走到幕后，成了人造肉風(fēng)口上的第一波大贏家。

站在風(fēng)口之上

人造肉，起源于歐美國家，其含有大量的蛋白質(zhì)和少量的飽和脂肪，由于其天然沒有膽固醇，因此迎合了當(dāng)下人們對于身心健康的普遍需求。

這一概念“漂洋過?！眮淼紸股之后便掀起了一陣強(qiáng)大的炒作熱潮，豐樂種業(yè)（000713.SZ）、雙塔食品等公司在去年二季度連續(xù)收獲漲停，股價(jià)都實(shí)現(xiàn)翻倍增長。

有市場觀點(diǎn)認(rèn)為，這是一場虛火。目前人造肉的技術(shù)及水平均處在初級階段，尚未形成穩(wěn)定的市場體系，潮水過后，便可知誰在裸泳。

盡管在資本層面?zhèn)涫軤幾h，但依然沒有影響人造肉勢如破竹的發(fā)展態(tài)勢。

今年4月，棒約翰（PZZA）上市植物肉比薩；星巴克（SBUX）推出包括意面、卷餅等在內(nèi)的5款植物肉產(chǎn)品；5月，喜茶推出“未來肉芝士堡”。

6月，肯德基推出了“植培黃金雞塊”和“植培牛肉芝士漢堡”兩款人造肉產(chǎn)品；7月，人造肉公司BeyondMeat首次進(jìn)軍中國超市。

10月，德克士選擇和本土植物肉企業(yè)星期零合作在全國2600家門店推出新品植物肉漢堡；12月，雀巢發(fā)布嘉植肴植物基品牌，其產(chǎn)品包括素香酥雞塊、植物漢堡牛肉餅等。

有關(guān)機(jī)構(gòu)研報(bào)稱，2014年到2018年包括人造肉在內(nèi)的中國素食市場規(guī)模增長達(dá)33.5%，預(yù)計(jì)到2023年整體市場規(guī)模將達(dá)119億美元。

雙塔食品作為人造肉產(chǎn)業(yè)鏈上有政策的供應(yīng)商，雖然不生產(chǎn)人造肉，但憑借其目前國內(nèi)最大生產(chǎn)人造肉最理想的原材料——豌豆蛋白生產(chǎn)企業(yè)身份，享受到了第一波市場紅利。

今年上半年，在雙塔食品的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)中，豌豆蛋白貢獻(xiàn)了76%的毛利潤，已經(jīng)成為雙塔食品最為倚重的業(yè)務(wù)板塊。

而且公司的食用蛋白業(yè)務(wù)的毛利率還在不斷攀升，從2018年的55.05%提高至2019年的57.32%，進(jìn)一步提升至今年上半年的66.38%，這也是上半年公司營收下滑而凈利潤卻大幅增加的根本原因。

從臺前走到幕后

很多人雙塔食品，都是因?yàn)辇埧诜劢z。

作為國內(nèi)最大的龍口粉絲生產(chǎn)和銷售企業(yè)，雙塔食品自2010年上市以來，雙塔食品持續(xù)盈利。

2010年至2015年，其凈利潤保持了兩位數(shù)增長，2015年凈利潤達(dá)到1.91億元，但在2016年、2017年，公司凈利潤有較大幅度調(diào)整，2017年凈利潤為0.37億元，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤（簡稱扣非凈利潤）只有0.09億元。

意識到現(xiàn)有業(yè)務(wù)增長乏力，雙塔食品也走上了轉(zhuǎn)型的大潮中，將業(yè)務(wù)鋪開到豌豆蛋白、豌豆淀粉、膳食纖維、食用菌、生物天然氣等多元化產(chǎn)品發(fā)展格局。

2018年，雙塔食品的經(jīng)營業(yè)績實(shí)現(xiàn)大逆轉(zhuǎn)。

當(dāng)年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入23.79億元，同比增長15.06%；凈利潤0.92億元，同比增長149.02%；扣非凈利潤0.79億元，同比大增809.87%。

2019年雙塔食品實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入21.22億元，較上年同期下降10.82%，雖然營業(yè)收入下降，但公司凈利潤依舊翻倍增長，約為2億元，同比增長117.38%。

今年上半年雙塔食品營業(yè)收入9.72億元，同比下降15.55%；歸屬于上市公司股東的凈利潤1.68億元，同比增長80.74%，已然進(jìn)入悶聲發(fā)大財(cái)?shù)男辛小?/p>

分產(chǎn)品來看，2020年上半年，食用蛋白實(shí)現(xiàn)營收約3.68億元，占總營收的37.89%，其次是粉絲實(shí)現(xiàn)營收約2.23億元，淀粉實(shí)現(xiàn)營收1.93億元。

也就是說，曾經(jīng)雙塔食品的核心業(yè)務(wù)粉絲地位已經(jīng)在逐步下滑，位居營收第二；相應(yīng)的，以豌豆粉為代表的To B端業(yè)務(wù)，正成為企業(yè)新的增長引擎，取代粉絲地位。

不過，雙塔食品卻并不甘心，從2018年開始，雙塔食品就開始了對人造肉方面的研發(fā)投入。

相對于做上游供應(yīng)商，雙塔食品自做的人造肉卻并沒有在市場上引發(fā)多大反響。究其原因，目前人造肉整個(gè)行業(yè)處于培育期，技術(shù)尚未成熟，需要大量資金投入，雙塔食品能否在巨頭夾擊下脫穎而出，其實(shí)存在很多不確定因素。

此外，受飲食文化等因素影響，人造肉市場接受度還沒有那么高，目前涉足的且具備市場關(guān)注度的大豆餐飲相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同發(fā)展，雙塔食品作為曾經(jīng)的粉絲巨頭，其渠道體系并沒有明顯優(yōu)勢，發(fā)展也存在很大的挑戰(zhàn)。

目前，人造肉正處在風(fēng)口期，雙塔食品順勢擴(kuò)張已經(jīng)勢在必行。未來，風(fēng)口過后，市場趨于理性，能否借人造肉持續(xù)逆風(fēng)翻盤，鰲頭財(cái)經(jīng)還將持續(xù)關(guān)注。