高通21財(cái)年每股收益接近8美元。

這家無(wú)線芯片巨頭仍然認(rèn)為，在汽車和物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域仍有巨大潛力推動(dòng)其業(yè)務(wù)超越手機(jī)。

按正常收益和10%的年化增長(zhǎng)率計(jì)算，高通的股價(jià)有可能達(dá)到160美元，市盈率為18倍。

幾年來(lái)，高通（股票代碼：QCOM）具備了大幅提高收益的潛力，但由于各種法律和客戶問(wèn)題，該公司從未實(shí)現(xiàn)其目標(biāo)。隨著5G和物聯(lián)網(wǎng)在季度業(yè)績(jī)中閃耀光芒，這家無(wú)線巨頭的價(jià)格終于出現(xiàn)了曙光。

在股價(jià)大幅上漲之后，我們對(duì)該股的投資不溫不火。但在5G熱潮期間，高通仍是無(wú)線領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè)。

第四季度良好的業(yè)績(jī)指引

在與蘋果（股票代碼：AAPL）和華為簽署了重大授權(quán)合作協(xié)議之后，高通的股價(jià)達(dá)到了多年來(lái)的高點(diǎn)。這些合作也是這家無(wú)線巨頭實(shí)現(xiàn)每股7美元以上目標(biāo)的關(guān)鍵因素。

在第四季度，高通的收入超過(guò)預(yù)期5.6億美元，每股收益超過(guò)預(yù)期0.27美元。去年12月公布的季度每股收益預(yù)期為2.05美元，將進(jìn)一步打破每股1.45美元的紀(jì)錄。

來(lái)源：高通業(yè)績(jī)指引

高通甚至預(yù)測(cè)，由于市場(chǎng)疲軟，手機(jī)出貨量將同比下降5%，但高通受益于向5G智能手機(jī)的轉(zhuǎn)移，以及蘋果和華為的加入帶來(lái)的更高的授權(quán)收入，F(xiàn)Q1營(yíng)收預(yù)估跳升至82億美元，比此前分析師的預(yù)估足足高出10億美元。

高通技術(shù)許可業(yè)務(wù)（QTL）收入預(yù)計(jì)將躍升至17億美元，大大高于上一季度的11.6億美元。投資者應(yīng)該意識(shí)到，這一收益主要來(lái)自去年沒有支付版稅的兩家大型手機(jī)oem廠商。

如果考慮到FQ1的每股收益指引，高通目前正朝著21財(cái)年每股收益8美元的目標(biāo)邁進(jìn)。在第四季度的大幅反彈和第一季度的大幅上漲之前，分析師們就已經(jīng)在7美元以上了。

高通不僅僅只有手機(jī)業(yè)務(wù)

既然高通已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了每股盈利7美元以上的目標(biāo)，下一個(gè)問(wèn)題就是這家無(wú)線巨頭會(huì)走向何方？更多的5G或物聯(lián)網(wǎng)是否能為高通帶來(lái)更高的收入流？

對(duì)于FQ4，市場(chǎng)終于看到高通的業(yè)務(wù)已經(jīng)超越了無(wú)線手機(jī)。汽車和物聯(lián)網(wǎng)的季度營(yíng)收加起來(lái)超過(guò)11億美元，而RF（射頻）前端將非手機(jī)營(yíng)收提振至近20億美元。

來(lái)源：高通技術(shù)許可業(yè)務(wù)收入報(bào)告

所有這些收入，都是高通之前主要專注于無(wú)線手機(jī)收入的額外收入。汽車業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)迅速，令人刮目相看。

在未來(lái)幾年將蓬勃發(fā)展的5G和物聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)中，高通無(wú)疑將處于有利位置。僅5G手機(jī)就將從2000財(cái)年的2億猛增至21財(cái)年的5億。手機(jī)總銷量的增長(zhǎng)，以及向汽車和物聯(lián)網(wǎng)的增長(zhǎng)，都將為這家無(wú)線巨頭帶來(lái)強(qiáng)勁的收入增長(zhǎng)。

目前最大的問(wèn)題是，高通的估值將何去何從？

我們之前的研究基于18倍和8美元的21財(cái)年每股收益目標(biāo)，將每股收益目標(biāo)設(shè)定為140美元。

高通僅預(yù)測(cè)市場(chǎng)將以每年10%的速度增長(zhǎng)。FQ4和FQ1的增長(zhǎng)很大程度上是由于最終納入了頂級(jí)oem廠商的全部收入。在未來(lái)22財(cái)年每股盈利目標(biāo)為9美元、18倍市盈率的情況下，該股可能達(dá)到160美元。但在高通的股價(jià)從80美元迅速飆升至145美元之后，投資者需要謹(jǐn)慎對(duì)待該股，不要過(guò)于激進(jìn)。

總結(jié)

高通的價(jià)格漲到145美元之后不再是一筆大買賣。這家無(wú)線芯片巨頭的每股收益正在回歸正常趨勢(shì)，這為該股提供了上漲到160美元區(qū)間的機(jī)會(huì)。

最終，高通并不總是一帆風(fēng)順，投資者應(yīng)該隨時(shí)準(zhǔn)備好迎接高通下一場(chǎng)可能導(dǎo)致利潤(rùn)豐厚的QTL業(yè)務(wù)部分被取消的訴訟。

從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，高通仍是一只偉大的科技股。但從邏輯上講，投資者應(yīng)該期待從一些大幅上漲中獲利。

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