Web3.0的金融系統(tǒng)：DeFi

DeFi

• 含義：去中心化金融（建立在區(qū)塊鏈之上的金融應(yīng)用生態(tài)系統(tǒng)）

• 目標(biāo)：以去中心化的方式開(kāi)發(fā)和運(yùn)營(yíng)沒(méi)有銀行，支付服務(wù)提供商，投資基金等中介機(jī)構(gòu)的金融系統(tǒng)，在透明化的區(qū)塊鏈網(wǎng)絡(luò)上提供所有類(lèi)型的金融服務(wù)

• 運(yùn)行機(jī)制：用戶(hù)向區(qū)塊鏈質(zhì)押一定的抵押品（代幣），質(zhì)押出發(fā)相關(guān)職能合約，用戶(hù)可以通過(guò)智能合約（現(xiàn)在扮演的是銀行的角色）里面的設(shè)定的各種協(xié)議享受到不同的金融服務(wù)（擺脫了中心化機(jī)構(gòu)的影響，zf?）

• 監(jiān)控：不具備完全匿名性質(zhì)，某些政法實(shí)體可以進(jìn)行監(jiān)管，只有處于監(jiān)管下，DeFi才能獲得更好的發(fā)展

DeFi特征

• 開(kāi)放，透明

• 使用具有開(kāi)放性（數(shù)據(jù)傳輸和協(xié)議機(jī)制的設(shè)定上也具有相關(guān)性質(zhì)）

• 每筆交易都必須廣播給網(wǎng)絡(luò)上所有的用戶(hù)節(jié)點(diǎn)（用戶(hù)可實(shí)現(xiàn)全面的數(shù)據(jù)分析）

• 協(xié)議透明（人們可查看你源代碼，共同參與DeFi生態(tài)的建設(shè)）

• 可組合，高延展（可隨意組合成3.0時(shí)代的理財(cái)產(chǎn)品）

• 原材料

• 鏈上聚合交易協(xié)議：可查詢(xún)不同鏈上各類(lèi)加密貨幣互換的匯率（匯率查看）

• 去中心化交易協(xié)議：可以用一種加密貨幣換取指定的另一種加密貨幣（貨幣互換）

• 借款協(xié)議：借出加密貨幣可獲得利息（借款）

• 保險(xiǎn)協(xié)議：交易中出現(xiàn)特定的風(fēng)險(xiǎn)事件時(shí)可以獲得賠償（保險(xiǎn)機(jī)制）

• 組合方法

• 查找最優(yōu)換取穩(wěn)定幣的匯率：用戶(hù)支付她擁有的加密貨幣時(shí)，系統(tǒng)使用鏈上聚合交易協(xié)議查找最優(yōu)換取穩(wěn)定幣的匯率

• 換取穩(wěn)定幣：利用去中心化交易協(xié)議換取一定數(shù)量的穩(wěn)定幣（避免幣值的過(guò)度波動(dòng)）

• 獲取利息：通過(guò)借款協(xié)議將這些穩(wěn)定幣借出，獲得利息

• 保險(xiǎn)機(jī)制：通過(guò)保險(xiǎn)協(xié)議來(lái)避免流程中出現(xiàn)高風(fēng)險(xiǎn)事件

• 效果

• 加密貨幣買(mǎi)入，定期獲取利息（借出），并且風(fēng)險(xiǎn)較低（保險(xiǎn)機(jī)制）的理財(cái)產(chǎn)品

• 方便，快捷

• 可24小時(shí)的無(wú)間斷使用金融服務(wù)

• 在幾分鐘至十幾分鐘的較短時(shí)間內(nèi)完成任何交易

DeFi生態(tài)與發(fā)展趨勢(shì)

• DeFi生態(tài)：基礎(chǔ)設(shè)施+應(yīng)用項(xiàng)目

• 基礎(chǔ)設(shè)施

• 區(qū)塊鏈錢(qián)包

• 相當(dāng)于Web3.0世界中的銀行賬戶(hù)，可以允許管理不同種類(lèi)的加密貨幣（公鑰相當(dāng)于賬號(hào)，對(duì)方轉(zhuǎn)賬直接轉(zhuǎn)公鑰，私鑰相當(dāng)于密碼，驗(yàn)證交易時(shí)輸入私鑰）

• 常見(jiàn)錢(qián)包

• MetaMask

• TrustWallet

• TronLink

• Ledger

• imToken

• TokenPocket

• CoinBase

• 去中心化穩(wěn)定貨幣

• 各種加密貨幣的波動(dòng)性較大，需要穩(wěn)定價(jià)值的貨幣作為金融生態(tài)的載體（USDT），來(lái)維持整個(gè)生態(tài)的平穩(wěn)運(yùn)行

• 聚合器

• 針對(duì)聚合投資信息所設(shè)的機(jī)制（收集投資信息和資訊）

• 預(yù)言機(jī)

• 區(qū)塊鏈?zhǔn)且粋€(gè)確定，封閉的系統(tǒng)，只能獲取到鏈內(nèi)數(shù)據(jù)，獲取外部數(shù)據(jù)要通過(guò)預(yù)言機(jī)實(shí)現(xiàn)

• 應(yīng)用項(xiàng)目

• 無(wú)中介借貸

• 用戶(hù)可在平臺(tái)上征集或抵押他們的加密貨幣用于借貸目的，借貸人支付利息，存入人收獲利息

• 去中心化交易

• 點(diǎn)對(duì)點(diǎn)交易，只允許加密貨幣間的交易

• 衍生品與合成資產(chǎn)

• 可在此規(guī)則上進(jìn)行操作，實(shí)現(xiàn)對(duì)沖，投機(jī)，套利等不同金融目的

• DeFi發(fā)展趨勢(shì)

• 治理改革

• 協(xié)議用戶(hù)和代幣持有者利益存在偏差，前者希望社區(qū)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，后者希望套取短期利益，兩者有沖突

• 非美元穩(wěn)定幣與算法穩(wěn)定幣

• 今年美元的持續(xù)下跌表明，利用美元鎖定資產(chǎn)的能力在減弱，為了應(yīng)對(duì)這一趨勢(shì)，衍生出非美元法定貨幣穩(wěn)定幣，一籃子貨幣穩(wěn)定幣以及算法穩(wěn)定幣

• 衍生品創(chuàng)新

• 金融衍生品

DeFi的風(fēng)險(xiǎn)與監(jiān)管

• 風(fēng)險(xiǎn)

• 技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)

• 智能合約被攻擊（有漏洞）

• 預(yù)言機(jī)安全問(wèn)題，預(yù)言機(jī)是中心化的（可被攻擊）

• 以太坊的帶寬問(wèn)題

• 中心化風(fēng)險(xiǎn)

• 開(kāi)發(fā)者扔占有大量決策權(quán)

• 大多數(shù)開(kāi)發(fā)者有萬(wàn)能鑰匙（能控制項(xiàng)目）

• 流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

• 套利者的流動(dòng)破壞系統(tǒng)交易的平衡性

• 監(jiān)管

• 國(guó)外對(duì)DeFi的監(jiān)管

• 有關(guān)注，沒(méi)有出臺(tái)專(zhuān)門(mén)針對(duì)DeFi和區(qū)塊鏈的監(jiān)管框架，主要根據(jù)證券法進(jìn)行監(jiān)管（DeFi協(xié)議是否通過(guò)發(fā)行未經(jīng)注冊(cè)的證券來(lái)獲利）

• 中國(guó)對(duì)DeFi的監(jiān)管

• 目前（22.08）處于完全禁止的狀態(tài)

DeFi項(xiàng)目：無(wú)中介借貸

• 結(jié)合穩(wěn)定幣的借貸機(jī)制：Maker

• 目標(biāo)：促進(jìn)沒(méi)有波動(dòng)的財(cái)務(wù)自由

• 方式：以支持的各種加密貨幣做抵押，并將它們存入智能合約

• 核心：抵押債務(wù)倉(cāng)位

• 抵押貨幣，貨幣幣值下降，需要給合約繳納對(duì)應(yīng)貸款，否則將拍賣(mài)抵押的貨幣

• 這里用到的穩(wěn)定幣為DAI（內(nèi)部有動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制），治理代幣為MKR

• 流程

• 用戶(hù)借用DAI，把自己的以太幣押入Maker合約

• 當(dāng)DAI價(jià)格不足1美元時(shí)，貸款者就能少還貸款，會(huì)促進(jìn)放貸者放貸，池中DAI減少，DAI會(huì)升值

• 當(dāng)DAI價(jià)格超過(guò)1美元時(shí)，貸款者就少貸款了，池中DAI增加，DAI貶值（始終維持在一個(gè)穩(wěn)定費(fèi)用）

DeFi項(xiàng)目結(jié)合流動(dòng)性池的借貸機(jī)制：Compound

• 結(jié)合流動(dòng)性池的借貸機(jī)制：Compound

• 工作原理：

• 用戶(hù)放一個(gè)DAI到合約，合約會(huì)產(chǎn)生額外的cDAI給放貸人

• 隨著時(shí)間和利率增加，結(jié)束后，會(huì)獲得更多的cDAI

• 用戶(hù)的加密貨幣可以抵押在合約中，然后能借出抵押價(jià)值60%的cDAI,當(dāng)然需要為借款支付利息（抵押物貶值時(shí)，平臺(tái)會(huì)直接將之拍賣(mài)，此時(shí)用戶(hù)保留所借的東西，但是會(huì)失去抵押品）

• 利率的計(jì)算

• 當(dāng)有大量的加密貨幣在合約中時(shí)，利率會(huì)很低，因?yàn)橛泻芏嗫梢越璧臇|西，這時(shí)利率很小

• 池子很小的時(shí)候，利率就會(huì)很高，用戶(hù)賺的多

• 浮動(dòng)的利率激勵(lì)用戶(hù)貸款給小池子（賺取更多利息），然后從大池子借錢(qián)（支付更少利息），從而讓每個(gè)池子都有足夠的加密貨幣數(shù)量，即流動(dòng)性

DeFi項(xiàng)目：去中心化交易所

• 基于訂單簿的去中心化交易所：DYDX（數(shù)據(jù)不上鏈，有效性證明）

• 用戶(hù)將加密貨幣托管到中心化的合約里，用戶(hù)在鏈下使用資金，但是交易時(shí)需要從鏈上轉(zhuǎn)出資金（物品在不在鏈上，交易在鏈上）

• 基于流動(dòng)性池的去中心化交易所：Uniswap

• 流動(dòng)性挖礦

• 最初運(yùn)行時(shí)需創(chuàng)建一個(gè)流動(dòng)性池，在池中注入兩種資金A,B，兌換比例為A：B

• 為了增加池中的流動(dòng)性，會(huì)向存入池中的玩家發(fā)放代幣LP，LP可以?xún)稉Q對(duì)應(yīng)貨幣

• 用戶(hù)實(shí)現(xiàn)兌換時(shí)，會(huì)收取手續(xù)費(fèi)，其中獎(jiǎng)勵(lì)玩家的LP就是從手續(xù)費(fèi)中產(chǎn)生的

• 自動(dòng)做市機(jī)制

• 目的：保證流動(dòng)池中的流動(dòng)性始終存在

• 原理：

• 池中貨幣越多，購(gòu)買(mǎi)時(shí)越便宜，貨幣越少，就需要多支付兌換的溢價(jià)

• 這樣大家都會(huì)換多的加密貨幣

• 這樣少的貨幣就會(huì)變多，多的貨幣就會(huì)變少，從而一直維持流動(dòng)性

DeFi項(xiàng)目：衍生品與合成資產(chǎn)

• 加密貨幣期貨

• 正常交易時(shí)以1：1的比例繳納訂金在合約中

• 可以用1個(gè)雞蛋去抵押，貸到3個(gè)雞蛋

• 賺錢(qián)的情況下，把三個(gè)雞蛋還給交易所，自己拿賺到的錢(qián)（4倍杠桿）

• 虧錢(qián)的情況下，交易所會(huì)立馬收回你所貸的3個(gè)雞蛋，，并賣(mài)出你抵押的雞蛋來(lái)還款

• 加密貨幣期權(quán)

• 期權(quán)是賦予購(gòu)買(mǎi)者在指定時(shí)間買(mǎi)入或賣(mài)出某一資產(chǎn)的權(quán)力（可以執(zhí)行也可不執(zhí)行，賺錢(qián)時(shí)執(zhí)行，虧錢(qián)時(shí)就可以不執(zhí)行，虧損的就是買(mǎi)期權(quán)本身支付的錢(qián)）

• 期權(quán)：一元買(mǎi)一個(gè)雞蛋的權(quán)利，什么時(shí)候都能按一元買(mǎi)（但是這個(gè)特權(quán)需要花錢(qián)買(mǎi)）

• 雞蛋漲了，仍然可以1元買(mǎi)入雞蛋

• 雞蛋跌了，可以按現(xiàn)價(jià)（低于1元）的價(jià)格買(mǎi)雞蛋

• 賺的錢(qián)-期權(quán)錢(qián) > 0 （賺錢(qián)）

• 賺的錢(qián)-期權(quán)錢(qián) < 0 （虧錢(qián)）

DeFi流支付

• 背景：陌生人交易時(shí)，不信任雙方

• 目標(biāo)：解決了信用背書(shū)問(wèn)題

• 有一個(gè)托管機(jī)制，完成交易時(shí)，才會(huì)把對(duì)應(yīng)的資金打到對(duì)應(yīng)的賬戶(hù)上（雙方都要交保證金）

• 交易過(guò)程中，雙方都可隨時(shí)終止交易（豬八戒N(xiāo)FT版）

•