在中華上下五千年的歷史中，國人對于白酒一直有著特殊的情感。到了現(xiàn)在，白酒依然是禮尚往來的必需品。貴州茅臺節(jié)前漲價30%，五糧液股價沖破200元，酒鬼酒半年股價上漲超兩倍，這都是消費者和投資者對白酒偏愛的表現(xiàn)。

然而，在白酒市場一片火熱的襯托下，四川六大名酒之一、被大家譽為"酒中貴族"的水井坊，卻顯得十分落寞。

聚焦高端市場，極具拓展全球化業(yè)務，這個有著全球最大洋酒公司帝亞吉歐護航的四川名酒，最近的發(fā)展頗為不順。

根據(jù)半年報數(shù)據(jù)顯示，公司上半年的營收為8.04億，同比下降52.41%，凈利潤1.03億，同比下降69.64%，業(yè)績可謂是慘不忍睹。而且，在其業(yè)績背后，還有一個重要的問題：高端白酒賣不動。上半年的高端酒營收僅為7.8億，2019年為16.06億，同比下降超50%。

白酒市場一片大好，唯獨水井坊業(yè)績大倒退，產(chǎn)品更是無人問津。這個被大家譽為"酒中貴族"的四川名酒，高端之路還能繼續(xù)走下去嗎？

擁有"貴族基因"的四川名酒

水井坊的歷史頗有傳奇色彩，其前身是全興股份，也是中國的名酒之一——全興大曲的上市公司。

1998年8月，全興公司在釀酒車間進行修整改造的過程中，突然發(fā)現(xiàn)了地下的古老釀酒作坊。這個作坊保存十分完整，國家權威部門給予了它極高的評價：是迄今為止全國以至世界發(fā)現(xiàn)的最古老、最全面、保存最完整、極具民族獨創(chuàng)性的古代釀酒作坊。后來，這個酒坊被大家譽為"中國白酒第一坊"，并被命名為"水井坊"。所以，一開始，水井坊并不是酒名，而是釀酒作坊的名字。

在水井坊的窖池中，科研人員分離出大量的賦予水井坊極品香型的特有菌種，而全興股份通過研究古法發(fā)酵釀酒的秘笈，激活繁殖了寶貴的古糟菌群，并靠此生產(chǎn)出了中國高檔經(jīng)典白酒——"水井坊"。

2000年8月，全興股份正式推出了"水井坊"這個子品牌，并將其定價600元。此時的茅臺售價僅為300元，五糧液的售價也是500元，水井坊的高定價引來市場的一片嘩然，而因為其高昂的定價，再加上特殊的釀造工藝，大家也稱其為"酒中貴族"。不久，靠著高定價策略的水井坊大獲成功，并一度推高了整個白酒市場的價格。

到了2006年10月，全興股份改名四川水井坊股份有限公司，上市公司名稱也改為水井坊。在改名后不久，水井坊得到了全球最大釀酒公司帝亞吉歐的青睞，其花費了5.17億元收購了水井坊股份的母公司全興集團43%的股權，間接持股水井坊股份16.87%。在隨后的幾年期間，經(jīng)過了多次的股權轉讓之后，帝亞吉歐正式控股了水井坊，而水井坊也成了A股上市的白酒企業(yè)中唯一一家被外資控股的酒企。

被收購后的水井坊開始逐步蛻變，雖然也曾在2015年因發(fā)展不順被ST，但在2015年以后，公司的業(yè)績就開始穩(wěn)步提升，其股價也從最低的3塊錢漲到了目前最高的86塊，5年時間公司股價上漲超過27倍。

業(yè)績"業(yè)績暴雷"，高端白酒不好賣了？

雖然在近幾年發(fā)展勢頭兇猛，但是到了2020年，這種情況戛然而止。

在最新的半年報數(shù)據(jù)中，水井坊的業(yè)績令人大跌眼鏡。2020年上半年，水井坊實現(xiàn)營業(yè)收入8.04億元，同比減少52.41%；實現(xiàn)歸屬凈利潤1.03億元，同比減少69.64%。特別是二季度，虧損了8785萬，是近幾年以來首次出現(xiàn)虧損的情況。而在年報公布之后，水井坊的股價也被砸至跌停板，收盤下跌3.28%。

而歸咎其業(yè)績大跌的原因，用一句概括就是——水井坊賣不動了。

根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，上半年，水井坊一共賣酒2388噸，而去年同期賣了近9000噸，和去年相比大幅減少了6600噸。而且其一直頗受歡迎的高檔酒，營收也僅僅為7.8億，同比縮水50%以上。

雖然其中也有疫情的影響因素，但是其他知名的白酒企業(yè)營收繼續(xù)增長，業(yè)績也表現(xiàn)平穩(wěn)，唯獨水井坊"業(yè)績暴雷"，可見其本身也有不少的問題。

產(chǎn)品結構單一，"酒中貴族"被捆住手腳

雖然改名不過14年，"水井坊"推出也不過20年，但這個"酒中貴族"的傲氣卻不小。只專注于高端和次高端市場，產(chǎn)品售價均價接近500元，這就是水井坊的傲氣。然而，正是它的這種"傲"，讓其陷入了困境。

即便是貴州茅臺，也不會只生產(chǎn)高端白酒。低端白酒的市場十分廣闊，雖然低價白酒的盈利水平不高，但卻可以帶來龐大的銷量，更可以清理擠壓的庫存，水井坊顯然沒有想到這一點。

除此以外，在當下經(jīng)濟不景氣的環(huán)境下，消費者更加傾向于平民化的消費。啤酒企業(yè)業(yè)績大漲就是最好的證明。還有限制三公等因素，這對于只生產(chǎn)高端和次高端白酒的水井坊來說，都極為不利。從其財務報表來看，其主營產(chǎn)品中，高端白酒占主營收入的97.03%，其余品類僅占不到3%，基本上屬于"ALL IN "高端酒。

當然不可否定的是，這種戰(zhàn)略在前幾年給其帶來了成功，但現(xiàn)在卻已經(jīng)不符合時代的潮流。

成也蕭何敗也蕭何，曾經(jīng)讓其大獲成功的"高端酒"策略，如今已經(jīng)捆住了水井坊的手腳。至于未來水井坊將如何破局，這就只能留給時間來給出答案。